作者：李忠喜 來源：微信公眾號(hào) 時(shí)間：2023-06-06 11:01:22
銀豐導(dǎo)語：
利潤是企業(yè)獲得可持續(xù)發(fā)展的重要方面。日前國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額20328.8億元，同比下降20.6%。在不同類型企業(yè)中，利潤降幅最大的是私營企業(yè)，降幅為22.5%。
而與1-3月份相比，1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤降幅在收窄，其中，國有控股企業(yè)利潤降幅在加大，外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)、私營企業(yè)利潤降幅在收窄。
中國銀行研究院副院長、研究員周景彤表示，以上數(shù)據(jù)體現(xiàn)了工業(yè)企業(yè)運(yùn)行的三個(gè)特點(diǎn)：
一是工業(yè)企業(yè)利潤邊際修復(fù)。今年以來，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，工業(yè)生產(chǎn)也在好轉(zhuǎn)，1-4月份，工業(yè)增加值累計(jì)增長3.6%，增速較一季度回升0.6個(gè)百分點(diǎn)。這帶動(dòng)了工業(yè)企業(yè)營收的邊際改善。受上年同期基數(shù)較低和出口超預(yù)期增長的影響，4月份工業(yè)企業(yè)利潤降幅也進(jìn)一步收窄（較3月收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)）。
二是價(jià)格和成本是影響工業(yè)企業(yè)盈利的重要因素。價(jià)格方面，1-4月工業(yè)品價(jià)格延續(xù)下行趨勢(shì)，4月PPI（生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）、PPIRM（生產(chǎn)者購買價(jià)格指數(shù)）同比降幅分別較3月份擴(kuò)大1.1和2個(gè)百分點(diǎn)。成本方面，工業(yè)企業(yè)營業(yè)成本持續(xù)抬升，1-4月工業(yè)企業(yè)每百元營業(yè)收入中的成本為85.18元，比去年同期提高了0.88元。
三是市場(chǎng)需求依然低迷。宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度有所回落，4月份PMI為49.2%，比3月份回落了2.7個(gè)百分點(diǎn)。
國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司統(tǒng)計(jì)師孫曉說：4月份，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)恢復(fù)，企業(yè)營收增長加快，利潤降幅繼續(xù)收窄?？傮w看，工業(yè)企業(yè)效益延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但也要看到，國際環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜，需求不足制約明顯，工業(yè)企業(yè)盈利持續(xù)恢復(fù)面臨較多困難。下階段，要著力恢復(fù)和擴(kuò)大需求，進(jìn)一步提高產(chǎn)銷銜接水平，持續(xù)提振經(jīng)營主體信心，把發(fā)揮政策效力和激發(fā)經(jīng)營主體活力結(jié)合起來，推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。
下面進(jìn)入本期銀豐資訊
截止上期（第83期）銀豐資訊發(fā)稿之日，三甲胺市場(chǎng)報(bào)價(jià)在6400元-6500元/噸左右。受制于下游需求的持續(xù)低迷，銷售出貨困難。5月23日，三甲胺價(jià)格再次下跌，價(jià)格大跌至5600元/噸，該三甲胺價(jià)格已到自疫情以來的最低價(jià)格。通過上游三甲胺工廠的市場(chǎng)反饋，5600元/噸的三甲胺報(bào)價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)低于生產(chǎn)成本。隨著5600元報(bào)價(jià)的持續(xù)橫盤一周左右，三甲胺工廠不斷有消息傳出，其中5月中旬，三甲胺工廠安陽九天宣布停產(chǎn)檢修，恢復(fù)時(shí)間未定。其他廠家也有消息稱削減三甲胺產(chǎn)能，市場(chǎng)供應(yīng)量開始陸續(xù)減少。自5月27號(hào)開始，三甲胺價(jià)格開始緩慢回升，6月1日，三甲胺市場(chǎng)報(bào)價(jià)在6400元/噸，實(shí)際競(jìng)標(biāo)成交價(jià)6600-7000元/噸不等。
銀豐資訊觀點(diǎn)分析：根據(jù)當(dāng)前情況分析來看，三甲胺報(bào)價(jià)已經(jīng)觸底反彈，生產(chǎn)廠家主動(dòng)干預(yù)占據(jù)重要的主導(dǎo)作用，調(diào)整市場(chǎng)供需關(guān)系達(dá)到三甲胺價(jià)格企穩(wěn)止跌和間斷上行，改變目前銷售價(jià)格倒掛的不利局面。在銷售策略方面，三甲胺廠商采取穩(wěn)住底盤、競(jìng)價(jià)投標(biāo)的模式，先給出一個(gè)保底基價(jià)，限量貨源，購買者競(jìng)標(biāo)提貨，從而獲得底價(jià)之上300-500元/噸的溢價(jià)。如果溢價(jià)未達(dá)預(yù)期，則捂盤停報(bào)，醞釀提價(jià)。這樣操作既可避免漲價(jià)幅度過高導(dǎo)致有價(jià)無市，又可不斷試探市場(chǎng)接納的最高價(jià)位，逐步抬高產(chǎn)品價(jià)格的天花板。 目前來看，該策略是行之有效的，能否持續(xù)成效，我們繼續(xù)觀察。
通過上期銀豐資訊看到，5月中旬環(huán)氧乙烷官方報(bào)價(jià)6500元/噸。通過分析上游原料乙烯的情況，從月初開始，國際原油價(jià)格下跌，原料乙烯的價(jià)格也在短幅下調(diào)，環(huán)氧乙烷成本支撐面減弱。從下游需求來看，下游聚羧酸減水劑需求低迷，市場(chǎng)看空氛圍濃厚。5月18日，環(huán)氧乙烷吉林區(qū)域價(jià)格率先下調(diào)至5960元/噸，價(jià)格大幅下滑。而區(qū)域價(jià)格下調(diào)也加劇了環(huán)氧乙烷市場(chǎng)的觀望。按照之前的經(jīng)驗(yàn)來看，環(huán)氧乙烷區(qū)域價(jià)格發(fā)生變動(dòng)，全國區(qū)域大概率都會(huì)跟進(jìn)。截至5月31號(hào)，環(huán)氧乙烷全國市場(chǎng)普降500元至6000元/噸。該報(bào)價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)低于成本，企業(yè)虧損，部分企業(yè)或存降負(fù)減產(chǎn)意向，但后續(xù)隨著個(gè)別企業(yè)有產(chǎn)量產(chǎn)出，場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)端變化或較為有限。
銀豐資訊數(shù)據(jù)調(diào)查：環(huán)氧乙烷在2022年度的最低價(jià)格為6300元/噸；環(huán)氧乙烷在疫情三年內(nèi)的最低價(jià)格出現(xiàn)在2020年4月上旬為5800元/噸，我們知道這個(gè)時(shí)間段是疫情最吃緊的時(shí)候；再以2020年4月向前倒查5年即2015年以來的歷史最低價(jià)，沒有低于5800元/噸的報(bào)價(jià)和成交。由此，我們可以得出這樣的結(jié)論，目前環(huán)氧乙烷6000元/噸的價(jià)格已經(jīng)到了地板價(jià)了，要擊穿這個(gè)地板非常困難。因此說，跌是不好再跌了，漲還需橫亙一些時(shí)日，料也不會(huì)很長。
隨著三甲胺在5月下旬進(jìn)入歷史最低價(jià)，氯化膽堿成本整體下移，廠商報(bào)價(jià)已經(jīng)符合市場(chǎng)主體采購的預(yù)期和心里價(jià)位，膽堿廠商陸續(xù)接到了數(shù)量不等的訂單，行業(yè)開工率整體得到小幅提高。自5月25日開始，順應(yīng)三甲胺價(jià)格觸底反彈，氯化膽堿受成本支撐影響開始上調(diào)報(bào)價(jià)，氯化膽堿廠商出廠報(bào)價(jià)整體上移300元/噸；5月底開始，全國市場(chǎng)氯化膽堿終端成交價(jià)端口上移，50%氯化膽堿成交價(jià)（含運(yùn)費(fèi)）4500-4700元/噸不等，60%氯化膽堿成交價(jià)（含運(yùn)費(fèi)）5000-5200元/噸不等。因價(jià)格已經(jīng)到了近三年以來的最低點(diǎn)，市場(chǎng)采購主體對(duì)價(jià)格接受度普遍認(rèn)可，市場(chǎng)交投氛圍大有起色，寬泛成交。
本期銀豐資訊觀點(diǎn)：三甲胺廠商降低產(chǎn)能，主動(dòng)干預(yù)改變供求，價(jià)格觸底反彈；環(huán)氧乙烷下游需求低迷，價(jià)格已跌落地板，恐難以擊穿；氯化膽堿目前價(jià)格基本符合采購主體預(yù)期心里價(jià)位，市場(chǎng)活躍度大幅度升攀。
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